北(běi)京时间周五晚(wǎn)间(jiān)，备受关注的4月美国(guó)非农数据出炉(lú)，其(qí)中新增就业25.3万(wàn)人，高于(yú)预期的18万人，打断(duàn)了此前两个月连续环比下降的节奏(zòu)；失业率(lǜ)继续下降至3.4％；更受关注的平均小时工资环比上涨0.5％（预(yù)期0.3％），较上个(gè)月略有(yǒu)上升。

　　可以被视作利好(hǎo)的是(shì)，美国劳工部将(jiāng)今(jīn)年2月(yuè)和3月(yuè)非农数(shù)据均(jūn)大幅下修超7万(wàn)人，至24.8万(wàn)和16.5万(wàn)人。

　　随(suí)着(zhe)焦(jiāo)点(diǎn)转换，本周持续承压的美国地区银(yín)行股也获得喘息的机会(huì)。截至发稿，周五盘(pán)前西(xī)太平洋合众银(yín)行（PACW）涨22.67％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）涨21.26％，第一(yī)地平线国家银(yín)行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短线(xiàn)急(jí)挫逾(yú)10美元/盎司；美元(yuán)指(zhǐ)数短线拉升35点；美国10年期国债收益率上升9.60个(gè)基点，报3.448％。

　　截至周五(wǔ)收盘，COMEX黄金(jīn)期货(huò)6月合约收于(yú)2024.8美元/盎司，跌美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗(diē)幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约(yuē)收于25.93美元(yuán)/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中大期货高级宏(hóng)观分析(xī)师周之(zhī)云告诉期货(huò)日报记者，周五晚间公布的非(fēi)农数(shù)据(jù)远高于前(qián)值且显著偏离投行们(men)预(yù)测(cè)的(de)中(zhōng)值。此前公(gōng)布(bù)的(de)ADP数据在3月份增加14.2万人后，4月(yuè)增长了29.6万人，增长幅度(dù)达到9个月以(yǐ)来的最(zuì)高水平。

　　记(jì)者注(zhù)意(yì)到，美(měi)国(guó)4月非农数据公(gōng)布(bù)后，美(měi)股期货短线走低(dī)，美元指数短(duǎn)线拉升，贵金属下跌。尽管(guǎn)科(kē)技和(hé)金(jīn)融行业持续裁员，但不断(duàn)下降却仍然高企的劳动力需远远抵消了裁(cái)员(yuán)的影响，也(yě)超过了信贷紧缩带来的大约2.5万(wàn)招(zhāo)聘减少。4月非农(nóng)就业的季节性因素相对于(yú)新(xīn)冠大流行前也(yě)有了有利的(de)发展(zhǎn)，为就业(yè)人数的增长(zhǎng)提供了5万(wàn)—10万人的(de)支持(chí)。

　　“不(bù)过，我们(men)还(hái)是应(yīng)该对(duì)就业数据保(bǎo)持(chí)一(yī)定的谨(jǐn)慎(shèn)，因为本周早些时候(hòu)，美国3月份的就业机会和劳动力流动调查（JOLTS）已经显示，3月职位空缺继续下降，为(wèi)连续第三个月下跌(diē)，创下(xià)2021年5月以来最低。JOLTS现在确实指向了与其他劳动(dòng)力(lì)市场数(shù)据相同的方向(xiàng)：劳动力(lì)市场正在(zài)降温(wēn)。包括(kuò)最近(jìn)几周的首次申请(qǐng)失业(yè)金人数也(yě)呈现上(shàng)升(shēng)趋势。”周(zhōu)之云说。

　　从趋势上看，周之云认为，加息会导致消(xiāo)费者信贷和企业(yè)融资成本(běn)上升，进而迫使(shǐ)雇主(zhǔ)削(xuē)减(jiǎn)支出(chū)包括裁员等，从(cóng)而减缓经济增长。短期(qī)强劲的非(fēi)农就(jiù)业数据会让市场对于下半年货币政策放松进程有所改变，进而对商品(pǐn)的(de)流(liú)动性溢价(jià)部分有所减(jiǎn)少，但从中长期(qī)来(lái)看，美国会继续朝着衰(shuāi)退(tuì)的方(fāng)向前(qián)进(jìn)，后(hòu)市继续看好贵金属的表现。

　　非(fēi)农数据公(gōng)布(bù)后，贵金属进入调整期？

　　“4月非(fēi)农就业新增(zēng)人数超预期(qī)将引导(dǎo)贵金属步入调整。对于贵金属(shǔ)而言，3—4月的大幅冲高主要受(shòu)益于其金(jīn)融属(shǔ)性，尤其是市场预计5月是美联储最后一次加息，且预计9月之后可(kě)能降(jiàng)息(xī)，这导致(zhì)美元(yuán)名义利率(lǜ)回落，在通胀温和回落的情况下，美元实际利率有了明显的下行。”广(guǎng)州(zhōu)金控期货研究所(suǒ)副(fù)总(zǒng)经理程小勇说。

　　记(jì)者注意到(dào)，5月3日(rì)，美联储议息会议如期加息(xī)25个基点，将(jiāng)政策利率联(lián)邦(bāng)基金利率的目标区间(jiān)从(cóng)4.75％至5.0％上(shàng)调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔(ěr)在记者(zhě)发布会上的讲(jiǎng)话暗示(shì)加息(xī)临近尾声，因此(cǐ)美元指数和美(měi)债收益率大幅回落。

　　然而(ér)，美(měi)联(lián)储会后声明(míng)表示，委员会将密切关(guān)注未来发布的信息，并评估其对货币(bì)政策的(de)影响，且鲍威尔在新闻(wén)发(fā)布会(huì)上表示，美联储焦(jiāo)点(diǎn)仍(réng)在双重使命(mìng)上(shàng)。这意味着美联储(chǔ)是否结(jié)束(shù)加(jiā)息需要看到通(tōng)胀(zhàng)明显回落(luò)。至于是(shì)否要开始降息，需要看(kàn)到就业(yè)市场出现(xiàn)明(míng)显恶(è)化。从历史经验来看，美(měi)联储(chǔ)加息看通胀，降(jiàng)息看就业。

　　徽商期(qī)货贵金属分析(xī)师从姗姗告诉记者，美国银行业风波持(chí)续发酵、经济走弱预期(qī)升(shēng)温叠加市(shì)场预期(qī)美联(lián)储年内或将降息，贵(guì)金属振荡偏(piān)强运行。美国就业数据超预期，美债收益率、美(měi)元指数走(zǒu)高，贵金属(shǔ)短线大幅下挫。这份超预期(qī)的非农报(bào)告，这让美联(lián)储(chǔ)陷入困境，美联储希望暂停(tíng)加息，甚至可能很快(kuài)就需要降(jiàng)息，但(dàn)就业市场并不配合，美国(guó)就业(yè)市(shì)场依然强(qiáng)劲，美联(lián)储可能(néng)在长时(shí)间内(nèi)维持高(gāo)利率。

　　光(guāng)大期货贵(guì)金(jīn)属分析师展大鹏告诉记者，4月(yuè)美国非农就业数据(jù)和时薪增速(sù)全面超预(yù)期，表明美国(guó)当前劳(láo)动力市场仍十分强劲，美联储控通胀压(yā)力加大，这(zhè)也就意味着(zhe)美联(lián)储可能会在较长(zhǎng)时(shí)间内维持高利率环境(jìng)，且6月再(zài)次加息(xī)的(de)预(yù)期开(kāi)始回升。

　　“美国非农数据强于(yú)预期(qī)或在(zài)短期提振(zhèn)美元指数(shù)和美债(zhài)收益(yì)率(lǜ)，从(cóng)而打(dǎ)压贵(guì)金属的涨(zhǎng)势，但中期看(kàn)，美(měi)联储5月会(huì)议加息(xī)25BP后(hòu)暗示停(tíng)止加息，货币政策进入新(xīn)阶段，市场将加大(dà)对下半年降息的博弈，贵金属将获得提振(zhèn)而走强(qiáng)，使(shǐ)均值平台不(bù)断上移。”广发期货贵(guì)金属(shǔ)研究员(yuán)叶倩(qiàn)宁表示。

　　记(jì)者发现(xiàn)，从2006年和2018年(nián)两轮美联储停止(zhǐ)降息后的表现来看，尽(jǐn)管此后(hòu)美国(guó)经(jīng)济(jì)仍(réng)市场偏强(qiáng)运行一段时(shí)间，失业率(lǜ)继(jì)续走(zǒu)低，但美联储并未再次加息，而贵(guì)金属则在(zài)美债收益率(lǜ)持续下行的情况下，呈(chéng)现(xiàn)振荡走强的趋势。但当(dāng)前情况不同(tóng)的是，通胀率相对更高，而黄金价格对降息并未提(tí)前预期更多。

　　虽然目前距离降(jiàng)息(xī)仍有时间(jiān)，美联储表示美(měi)国(guó)银(yín)行系统仍(réng)健康并有弹性，但高利率环境下美(měi)国银行系(xì)统风险并未(wèi)解除，在第一共和银行宣布被接管(guǎn)收购后，因(yīn)银行(xíng)业长期存(cún)在的弱点，又有(yǒu)多家区域性银行出现股价暴跌。存款仍在持(chí)续流出使银行融资成本正在(zài)攀升，信贷收紧将不(bù)断向实体(tǐ)经济蔓延，美国(guó)2023年(nián)一季度实际(jì)GDP年化(huà)环(huán)比增(zēng)长1.1％，不仅(jǐn)比去年四季度2.6％的增速大幅放缓，而(ér)且远不及预期的1.9％，具体看企(qǐ)业投资和库存对GDP拉动转负，但消费的拉动上升(shēng)反映出一定的韧性。未(wèi)来随着经济下行压力不断上(shàng)升，市(shì)场预期下半年美国GDP将出(chū)现负增长。“总体上在风险(xiǎn)和衰(shuāi)退的(de)共同影(yǐng)响下，美债(zhài)收(shōu)益率和(hé)美元指(zhǐ)数将(jiāng)持(chí)续承压，避险需(xū)求提振下，贵金(jīn)属(shǔ)价格有望再创历(lì)史新高，长线可维持逢低买入配(pèi)置(zhì)思路，短(duǎn)线则(zé)可买入黄金和(hé)白银虚值看涨期权把握突破(pò)行情。”叶倩宁说。

　　程小勇介绍说(shuō)，从黄金的(de)供需数据来看，黄(huáng)金(jīn)的需求实际上是明显下降的(de)。世界黄金协会公布的数据显示，今年(nián)第一季度剔除场外交易的全球黄金(jīn)需求下降(jiàng)13％至1081吨，虽然各国(guó)央(yāng)行和中国消费者需求较高，但其余投资者(zhě)购买量的减少(shǎo)抵(dǐ)消了这一增(zēng)长。其中对黄金价格其关键作用(yòng)的黄金投资需在一季度同比下降50％左右，较去年(nián)四季(jì)度(dù)有所(suǒ)增长，大约为273.74吨，去年同期高达558.41吨。其(qí)中，实物金条(tiáo)和硬币方面的(de)黄金需求为302.41吨，高于(yú)去年同期的287.74吨，但低于去(qù)年(nián)四美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗季度的(de)340.25吨(dūn)；黄(huáng)金ETF及类似产品需求下降28.67吨，去(qù)年同(tóng)期高达270.67吨。白银(yín)方面，由于美国经济(jì)指标(biāo)耐用(yòng)品订单等指标(biāo)走(zǒu)弱，商品属性(xìng)更强(qiáng)的白银因需求(qiú)受经济(jì)下行拖累而(ér)涨幅(fú)受(shòu)限(xiàn)。因此，金银比价大概(gài)率继续攀(pān)升。世界白银协(xié)会(huì)预(yù)计(jì)2023年(nián)白银实物消费较2022年下降(jiàng)16％。

　　之前美联储加息25个(gè)基点在议(yì)息(xī)前已经被(bèi)充(chōng)分计(jì)提，议息前的谨慎转变为议息后(hòu)的乐观，因此黄金市(shì)场(chǎng)一度(dù)表现为极为乐观(guān)，伦敦现货(huò)黄金甚至创出了历史新高。

　　“目前欧美央行加息靴子(zi)落地，且银行业风险仍在蔓延，避险情(qíng)绪提振贵金属价格。此外(wài)，随着经济走弱预期升温，预计美(měi)联储下(xià)半年大概率暂停加息并(bìng)将进入(rù)降息周期，实际利(lì)率或将继续下行，贵金属中(zhōng)长期仍具有较高配(pèi)置价值。”从(cóng)姗姗说(shuō)。

　　展大鹏则认为，对(duì)于黄金而言，市场(chǎng)寄希望于美(měi)联储最后(hòu)一次加(jiā)息落(luò)地然(rán)后转降息预期(qī)，从而刺激价格继(jì)续(xù)高(gāo)走，从这个角(jiǎo)度(dù)考(kǎo)虑(lǜ)黄(huáng)金确实存在恢复上行趋(qū)势的可能性。但当(dāng)前美通胀(zhàng)仍在高(gāo)位(wèi)，美联储货币紧(jǐn)缩动(dòng)作并没(méi)有结束，官员们的讲话仍偏鹰派，5％的利率可能会维(wéi)系较长一(yī)段时(shí)间，且高利率环境到底会对经济和金融市场产生(shēng)怎样的影响(xiǎng)也未可(kě)知，因此在当前看(kàn)多(duō)观点出奇(qí)一致，且海外(wài)看多(duō)头寸比较拥挤(jǐ)的情况下，对(duì)待金价节(jié)节(jié)攀高的观点谨(jǐn)慎(shèn)为上。

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