金融界(jiè)4月(yuè)28日(rì)消(xiāo)息(xī) 为规范(fàn)开(kāi)展内(nèi)地与香港(gǎng)利(lì)率互(hù)换市场互(hù)联互通合作相关(guān)业务，保护境内外投资者(zhě)合法权(quán)益，维护利率互(hù)换(huàn)市场秩序，中国人民银行制定了(le)《内地与香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有(yǒu)关部(bù)门负责人(rén)表示(shì)，未来中(zhōng)国人民(mín)银行将(jiāng)根据(jù)市(shì)场发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交(jiāo)易和(hé)清算额(é)度，优化交易(yì)清算安排，为境外投资者提供更加(jiā)便利高效的风险管理工具。另外，两地(dì)监管当(dāng)局将结(jié)合各(gè)方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利(lì)的原(yuán)则(zé)下，适时研究(jiū)扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行(xíng)有(yǒu)关部门负责(zé)人就《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行(xíng)办(bàn)法》答记(jì)者问

　　一(yī)、符合中(zhōng)国人民银行要(yào)求的境外投(tóu)资(zī)者包括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关于境外央(yāng)行、国(guó)际金融组织、主权(quán)财富基金运用人民币投资银行间市场有关事宜的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进一步做好境外机构投资者投资银行间(jiān)债券市(shì)场(chǎng)有关事宜的公(gōng)告》（中国人(rén)民银行(xíng)公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港(gǎng)债券市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求(qiú)、完(wán)成银行(xíng)间债券市场准(zhǔn)入备案(àn)的境外投(tóu)资(zī)者等，可根据《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互(hù)换市(shì)场互联互(hù)通合(hé)作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定(dìng)参(cān)与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以(yǐ)签署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互(hù)换(huàn)通”交易前可以与交易(yì)对手方签(qiān)署经中国人民银行认可(kě)的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算衍生品执行(xíng)协(xié)议(yì)（CDEA协议(yì)）等衍生品(pǐn)协议。境(jìng)内(nèi)投资者(zhě)应当将是否签署协议(yì)、签署协(xié)议类型(xíng)等事项向中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心(xīn)备案。目前，中国(guó)银行间市场交易(yì)商(shāng)协会(huì)正在研(yán)究(jiū)制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其正式(shì)发布后也可供境内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资者(zhě)的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投资者现阶段可在(zài)银行(xíng)间市场开展符合集中清算(suàn)要求(qiú)的人民币利率(lǜ)互换交易(yì)。 贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句p>

　　四、《办法》中认(rèn)可的境(jìng)外电子交易平台、境内电子(zi)交易平台包(bāo)括哪些？境外投资者的(de)对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可应市场需求加入其他(tā)受(shòu)认可的(de)电子交(jiāo)易平台，受认可的境内电(diàn)子交易平(píng)台为中国(guó)外汇交(jiāo)易中心(xīn)。

　　为(wèi)便利境外(wài)投资者开展(zhǎn)人民币利(lì)率(lǜ)互换交易(yì)，“北向互换通”参照“债券通”相关安(ān)排，由境内投资者(zhě)（即“互换通”报(bào)价商）与境外投资者(zhě)进行交易，“互换(huàn)通”报价商名单可在(zài)中国外汇交易中(zhōng)心网站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台(tái)达成，交易(yì)一(yī)经达成即视为(wèi)交易已确(què)认。境(jìng)外投(tóu)资者可通过中国人民银行认可的境外电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台与境内(nèi)电子交易(yì)平台(tái)的连接，向境内电子交(jiāo)易平台发送交易指令(lìng)，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清(qīng)算(suàn)机(jī)构和香(xiāng)港证监会认可(kě)的境(jìng)外清算机构(gòu)包(bāo)括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认(rèn)可的境(jìng)内清算机构为银行(xíng)间市(shì)场清算所股(gǔ)份(fèn)有限公司（以下简称(chēng)上(shàng)海清算所），香港证监会认(rèn)可的境外清算机构(gòu)为香港交易所旗(qí)下香(xiāng)港场(chǎng)外结算有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称场外(wài)结(jié)算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算(suàn)的主要流程是？

　　答(dá)：境外投资者需要申(shēn)请获得场外(wài)结算公司清算会(huì)员(yuán)资格或作(zuò)为清算客户委托场外结算(suàn)公司综合清算会员(yuán)代理清算，并(bìng)与场外结算公司综(zōng)合清算会员(yuán)签(qiān)订客户清算协议。交易达(dá)成后，境内(nèi)外清算机构对交易进(jìn)行风控(kòng)检查，对于(yú)符合集中清算要求的交易及时纳入(rù)集中清算。境外机构通(tōng)过场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)或其综(zōng)合清算(suàn)会(huì)员(yuán)完成(chéng)保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算机构如何进(jìn)行衍生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替(tì)代(dài)是指清(qīng)算机构作为中央(yāng)对手方(fāng)针对已成交的(de)交易充当买(mǎi)方的卖方(fāng)和卖(mài)方(fāng)的买方的一(yī)种法律安排，并据此与买方和卖(mài)方建立两个新合(hé)约(yuē)，以(yǐ)清偿买卖双方之(zhī)间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外(wài)与境内参与者(zhě)达(dá)成的(de)交(jiāo)易在经过上海清(qīng)算所与场外(wài)结(jié)算公(gōng)司的集中清算审(shěn)核(hé)后，上(shàng)海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司于当日将交易(yì)进(jìn)行(xíng)合(hé)约替代(dài)，进(jìn)入集中清算，生成为三个独立(lì)的新合约，分别(bié)为境外参(cān)与者(zhě)与场外结算公(gōng)司、场外(wài)结算公司与上(shàng)海清(qīng)算所、上海(hǎi)清算所(suǒ)与境内参与者之间(jiān)的合约(yuē)。境外与境内(nèi)参与(yǔ)者(zhě)之间将不(bù)再存在(zài)合同关系。对于未(wèi)纳入集中清算(suàn)的交易，依照(zhào)成交(jiāo)双(shuāng)方约定(dìng)的处置方式进行(xíng)处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨境(jìng)资(zī)金(jīn)流动如(rú)何(hé)管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司之间(jiān)的跨境资金结算主(zhǔ)要(yào)通(tōng)过(guò)人民币跨(kuà)境支付系统办(bàn)理。同时，场外结算公司可在境内银行开立人民币基本存款账户和(hé)人民币“互换通”结算专用(yòng)存款(kuǎn)账户(hù)（NRA账户），作为极端(duān)情况下应急结算安(ān)排。NRA账(zhàng)户收支范(fàn)围包(bāo)括：“互(hù)换通”交易结算资金、因“互(hù)换(huàn)通”交易(yì)结(jié)算需要(yào)在(zài)应急(jí)情况下所(suǒ)融入资金的本息和费用以及符(fú)合中(zhōng)国人民银(yín)行规定的其他收入支出等。

　　此外(wài)，作为(wèi)“互换(huàn)通(tōng)”业务风控方案的一部分，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句将针(zhēn)对双方清算所之间(jiān)的(de)风险敞口建立“互换通”资源池(chí)安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资(zī)源(yuán)池独(dú)立于每一中央对手方(fāng)从各自清算参与者收取(qǔ)和追(zhuī)缴的保证金、清算基金之外，不用于任(rèn)何(hé)会(huì)员机(jī)构(gòu)的违约损失(shī)分(fēn)摊。上海清算所(suǒ)向(xiàng)资源池缴纳的资金存放(fàng)在以场外结算公司名义于(yú)境外开立的“互换通”专用账户，场外结算公(gōng)司向资源池缴纳的资金存放在以上海(hǎi)清算所名义(yì)于(yú)境内开立(lì)的“互换通”专用人(rén)民币/外币账户，相关账户(hù)内资金(jīn)可(kě)豁免(miǎn)跨境(jìng)债权债务登记及额度管理要(yào)求。场(chǎng)外结算公司(sī)与上海清算所每日基于(yú)双方(fāng)清算(suàn)所(suǒ)之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口计算(suàn)“互换通”资(zī)源池要求，并(bìng)通过境内外(wài)存管银行办理人民币(bì)或外币资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应当及时(shí)履行报(bào)送义务。上海清(qīng)算所和境(jìng)内资源池存管银行应当向人民币跨境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币(bì)收支信息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金的，相关(guān)境内结算银行应当进行(xíng)跨境人民币收支(zhī)信(xìn)息报送。上海清算所、境(jìng)内投资者等相(xiāng)关主体应当按(àn)照规定履行(xíng)国(guó)际收支统(tǒng)计申报义务，原(yuán)则(zé)上(shàng)“互(hù)换通”交易(yì)和资源池业务由上海清算所(suǒ)集中(zhōng)进行国际(jì)收(shōu)支统(tǒng)计(jì)申报，补偿金等不经由上(shàng)海清算所(suǒ)清算的(de)交易(yì)或(huò)资金(jīn)收(shōu)付(fù)，由境内投(tóu)资者(zhě)等相关主(zhǔ)体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通(tōng)”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确(què)保市场平稳运行(xíng)，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境(jìng)外投资者(zhě)投资银行间债券(quàn)市场的情况，初(chū)期(qī)全市(shì)场每日交易净限额为200亿元人民币(bì)（即全部境(jìng)外投资者(zhě)通过(guò)“北向互(hù)换通”开展(zhǎn)利率(lǜ)互换交易在(zài)轧差后的名(míng)义(yì)本(běn)金(jīn)净额每日不(bù)超(chāo)过(guò)200亿元人民币），清(qīng)算限额为40亿元人(rén)民币（即上(shàng)海清算(suàn)所与场外(wài)结(jié)算公司之间净头寸(cùn)对(duì)应的(de)“互换通(tōng)”资源池(chí)风险敞口上限(xiàn)为40亿元(yuán)人民币(bì)）。未来，可根据市(shì)场发展情况(kuàng)适时调(diào)整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结(jié)算行应当(dāng)遵守的(de)人民币购售业(yè)务相关规定具体(tǐ)包括哪(nǎ)些文件(jiàn)？

　　答：目(mù)前，关(guān)于人民币(bì)购售业务的相(xiāng)关文件主要(yào)包(bāo)括：《中(zhōng)国人民银行关(guān)于(yú)明确(què)跨境人民币业(yè)务(wù)相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关(gu贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句ān)于(yú)调(diào)整人民(mín)币购售业务管理(lǐ)的(de)通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于(yú)拓(tuò)宽(kuān)人民币购售业(yè)务范(fàn)围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外(wài)汇(huì)管理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅(tīng)关(guān)于加强(qiáng)境外金融机构进入银(yín)行间外汇市场(chǎng)开(kāi)展人(rén)民(mín)币购售业(yè)务宏观(guān)审慎管理有关(guān)事(shì)项的通知》（银办(bàn)发(fā)〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于完善人民币购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售业务境外参加行和(hé)境外清算行进入(rù)银行间外(wài)汇市场有关事项的公告》（中汇(huì)交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时(shí)，沿(yán)用现有境(jìng)外清(qīng)算行和境外参(cān)加行的业务模式(shì)、产品种(zhǒng)类和信息(xī)报送(sòng)等相关安(ān)排。根据《办法》和人民(mín)币(bì)购售业务管理规定，香(xiāng)港结算行(xíng)在境(jìng)内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，应(yīng)当确(què)保与(yǔ)其相(xiāng)关的(de)境外投资者在(zài)本机(jī)构的资(zī)金兑换是基于“北向互换通”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如(rú)何(hé)理解“使用外汇参与交易的(de)，其交易到期或不再(zài)继续(xù)参(cān)与(yǔ)的，原则上应(yīng)当通过香(xiāng)港结(jié)算行兑(duì)换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇(huì)的境外(wài)投资者通过“北向互换(huàn)通”投资内地银行间(jiān)金融(róng)衍生品(pǐn)市(shì)场(chǎng)，使用外汇的境外投资者可(kě)在香(xiāng)港结算行办理外汇资(zī)金兑换，香港结算行由此所产生的头寸(cùn)可到境内银行间外汇市场平盘。初(chū)期，境外投(tóu)资者可选择(zé)一家香港结算行办理业务。香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)为(wèi)境外(wài)投资者办理外汇资金(jīn)兑(duì)换时，应当(dāng)做好(hǎo)真实性审核相关工作，确保所兑换(huàn)的资(zī)金用于“北(běi)向互换通”交易。其交易到期所得的人民币资(zī)金，可继续投(tóu)资(zī)，如用(yòng)于非(fēi)“北向互换通”投(tóu)资(zī)用(yòng)途，应(yīng)当通过(guò)香港(gǎng)结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交(jiāo)易报告有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：境内外投资者和相关金(jīn)融市(shì)场(chǎng)基础设施应当(dāng)向中国人民银行认可(kě)的交(jiāo)易报(bào)告(gào)库报告“北向互换(huàn)通”交易(yì)相关数据。中国外汇交易中心是中国人民银行(xíng)认可(kě)的“北向(xiàng)互(hù)换通”数据的交易(yì)报告库，在中国(guó)外汇交易中心(xīn)达成的“北向互换通”交易，境内外投资者无(wú)需另行报告(gào)。此外，中(zhōng)国人民银行和相关(guān)监(jiān)管(guǎn)部(bù)门(mén)可(kě)以根据需(xū)要向基础设(shè)施调取与境外(wài)投资(zī)者投资(zī)活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布(bù)相关配套业务细(xì)则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发(fā)布(bù)，境内(nèi)电子交易平(píng)台(tái)、境内外(wài)清(qīng)算(suàn)机构将制订配套的业务规则等(děng)文件并对外发(fā)布。

　　十(shí)四(sì)、“互换通”未来有什(shén)么(me)发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情况，适(shì)时增(zēng)加(jiā)投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外投(tóu)资者提供更(gèng)加便(biàn)利高效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结合各方(fāng)面情况，在(zài)风(fēng)险(xiǎn)可控(kòng)、对等互利的原则下(xià)，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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