编者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年一季报(bào)公(gōng)募基金披露(lù)落幕，基(jī)金经(jīng)理(lǐ)的调仓路(lù)线被(bèi)完整曝光。首(shǒu)季行情变化以(yǐ)春节为轴，节后市(shì)场热点从复苏线逐渐发散(sàn)到中(zhōng)特估、人工智能、机械制造等多(duō)个领域，尤其(qí)是AI的(de)里程碑式(shì)突(tū)破带火(huǒ)了科技(jì)一众赛(sài)道(dào)，这让(ràng)一季度公募仓位顺势而(ér)为变化明(míng)显(xiǎn)。

　　在(zài)国内的公募基金中(zhōng)，科(kē)技成长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目(mù)前在管的产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今业(yè)绩较为一般，但是(shì)在管规(guī)模仍维持在230亿元(yuán)的水(shuǐ)平(píng)线上(shàng)。从第一季(jì)度(dù)的调仓来看，在他的成名作信澳(ào)新能(néng)源产业最新季报中，保留了(le)上一(yī)季度的七(qī)只重仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆(lóng)科技，可以看出其坚守新能源的大框架(jià)，在细(xì)分赛道中不(bù)断寻找性价比(bǐ)更(gèng)优的(de)领域(yù)。

　　对(duì)比看“常青(qīng)树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标(biāo)的，用(yòng)金域(yù)医学和(hé)蓝(lán)晓科技替换了(le)药明(míng)康德(dé)和瑞丰(fēng)新(xīn)材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持(chí)了(le)对喝(hē)酒(jiǔ)吃药大(dà)类赛(sài)道中龙头(tóu)的持续青(qīng)睐，茅(máo)台持股量(liàng)与上季持(chí)平稳(wěn)居(jū)首(shǒu)位。而(ér)他也(yě)一如既往地表示(shì)，会(huì)在优质的股(gǔ)票(piào)里寻找价值，去翻更多的石(shí)头(tóu)。众(zhòng)所周知，三(sān)大白(bái)酒龙头是多位(wèi)顶(dǐng)流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘(liú)彦春(chūn)在其(qí)成名(míng)作景顺(shùn)长城新(xīn)兴(xīng)成长(zhǎng)中，前(qián)三大重仓就(jiù)依次是(shì)茅台(tái)、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和新能源在公(gōng)募(mù)基金组合配置中的压舱石地位依然稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机(jī)械制造成进攻热点，公募在(zài)经历去年的整体(tǐ)业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻(xún)求组合(hé)的α。值得(dé)关(guān)注的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动(dòng)。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易(yì)占比(bǐ)创新(xīn)高代表了主线行(xíng)情确(què)立，但我们认为太阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜事，过(guò)度的(de)热情在(zài)某个阶(jiē)段(duàn)也总(zǒng)会消退。”李晓星反(fǎn)思(sī)。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥(gē)”张坤目前在(zài)管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其(qí)最新(xīn)公布的(de)两只A股基金(jīn)一(yī)季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月(yuè)31日时前五大重(zhòng)仓(cāng)的(de)占比(bǐ)均超过了(le)9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾讯(xùn)外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液(yè)、泸(lú)州老窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕也出现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的(de)一季报显示，仅是(shì)前五大的重仓次(cì)序有所不同，而实际上腾讯和(hé)茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也(yě)是小幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的半(bàn)壁重仓股(gǔ)，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持(chí)续上榜的老(lǎo)面孔，惟一(yī)的变化是他用中国海(hǎi)洋石油替换了上一季的药明(míng)生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思(sī)路有所阐述(shù)：“基(jī)金在一季度股票(piào)仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对结(jié)构进行了调整(zhěng)，增加(jiā)了消费等(děng)行业(yè)的配置，降低(dī)了金融等行业的配置。个股方面，我(wǒ)们仍然持有商(shāng)业(yè)模(mó)式出色、行业格(gé)局清(qīng)晰(xī)、竞争力强(qiáng)的(de)优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基(jī)金的明星基金经理李晓星，在和(hé)张萍(píng)合(hé)管的银华(huá)盛世最(zuì)新季(jì)报(bào)十大重仓(cāng)中，持有7只白酒股(gǔ)。对比(bǐ)上(shàng)一(yī)季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和(hé)古井贡酒来看(kàn)，这一季其(qí)新进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是(shì)想利(lì)用次高端和地产酒来(lái)增加组合的进攻弹性。同时(shí)，其重仓的另三只(zhǐ)非(fēi)白(bái)酒标的(de)为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在上一季(jì)度就(jiù)是前十中的标的(de)。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强调：“复苏仍然(rán)是(shì)主线，进(jìn)入(rù)二季度，改善(shàn)弹性会加大。方向上，最看(kàn)好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢复是(shì)确(què)定的(de)；其(qí)次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性(xìng)的医美以(yǐ)及消费医(yī)疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对(duì)比来(lái)看，公募老将朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃药”的主打思(sī)路体(tǐ)现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台(tái)依然是他的最爱，不过他对于另一重仓(cāng)五(wǔ)粮液有(yǒu)所减持(chí)；医药方面(miàn)，他对重仓表现得是有所(suǒ)取舍：首先，他(tā)选择加(jiā)仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大(dà)重(zhòng)仓股的第五位；其次(cì)，他选择小(xiǎo)幅减持了创新药龙(lóng)头迈瑞(ruì)医疗(liáo)；此(cǐ)外，他用(yòng)金(jīn)域医学替换了CXO龙头的(de)药明康德(dé)，而新进重仓的前(qián)者(zhě)年内(nèi)目前涨幅在(zài)10％一线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周知，金(jīn)域(yù)医学去(qù)年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公(gōng)司(sī)主营回归本源后依然亮点(diǎn)众多，作为(wèi)第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医学近日率先推出国内首个国(guó)家药品监(jiān)督(dū)管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲基(jī)化检测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛道(dào)细分机会

　　陆(lù)彬混(hùn)搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先(xiān)交卷主打(dǎ)产业链上游的施成外，本周一众新能源高手中(zhōng)的顶(dǐng)流冯明远所管产品一季报全部(bù)披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产(chǎn)品维持(chí)年(nián)内小幅正收益。当前冯明远在(zài)管基金中(zhōng)，任(rèn)职(zhí)管理最长的(de)就(jiù)是代表作新能源产业(yè)股票。从被调出的三(sān)只产品看，其中斯莱克的主营与(yǔ)新(xīn)能源产业链关(guān)系(xì)不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标的中，占比相对(duì)最高的(de)就(jiù)是非传统(tǒng)新(xīn)能源产(chǎn)业赛道龙头中伟股份，这家主营(yíng)锂电池(chí)正(zhèng)极体研发(fā)的公(gōng)司，主要产(chǎn)品是三元前(qián)驱体和四氧化(huà)三钴，从近期发布(bù)的(de)年度业(yè)绩快报来看，公司的主营与(yǔ)净利润均实(shí)现50％以上的(de)逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报的全面(miàn)梳(shū)理(lǐ)，在信澳研(yán)究优选中还出现了一只新的重(zhòng)仓股银(yín)邦股份，这也是一家(jiā)高科技公司，主营(yíng)业(yè)务(wù)中有分布式光伏发电(diàn)系(xì)统。

　　在季报总(zǒng)结中(zhōng)，他表示：“本(běn)基(jī)金的(de)投(tóu)资主要聚焦在(zài)新能源、科技(jì)、高端制造(zào)等新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分板块(kuài)的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本(běn)基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块部分公司(sī)加入(rù)AI或(huò)数字经济等热门概念(niàn)的(de)创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效应。我们(men)会(huì)继续在新能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资机(jī)会(huì)。”

　　相比成名(míng)多时的(de)冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在新能源(yuán)大潮中快速走红的类(lèi)型。天(tiān)天基金网显示，早(zǎo)在去年底时他(tā)就已经是“双二百”的(de)基金经理了，而他在(zài)管的7只基金今年同时段(duàn)几乎(hū)全线飘红，特别是(shì)动(dòng)态策略混合(hé)年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低(dī)碳先锋股(gǔ)票为例，最新的基(jī)金(jīn)一季报显(xiǎn)示(shì)，其重仓的新能源产业链(liàn)中股票依然为上(shàng)季的7只(zhǐ)，它(tā)们分别(bié)是宁(níng)德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚(yà)迪、雅化(huà)集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现一般(bān)。但他此(cǐ)前曾公开表示(shì)，看(kàn)到(dào)了新能源(yuán)类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具备较长的生命周期，不少细分板块还能维持较长时间的高(gāo)速增长，而(ér)经过(guò)市场的调整，我们看到行业中的优质公司对应2025年的盈(yíng)利中(zhōng)枢(shū)在当前(qián)市值的投资(zī)价值。或许(xǔ)，新能源行业的终局如大(dà)部(bù)分制造业一样是一个竞争充分、利润(rùn)极度压缩的(de)市场，但在发展(zhǎn)过(guò)程中(zhōng)不(bù)少公(gōng)司一定有一段(duàn)精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩开局不顺，最(zuì)新数据显示(shì)目前在管产(chǎn)品年内(nèi)回撤全(quán)部超过(guò)了10％，以(yǐ)他的代表作之一的广发小盘成长来看，基(jī)金一季报表明他的重仓行业配置(zhì)思(sī)路依然(rán)首选(xuǎn)新能源。

　　对比(bǐ)分析其基(jī)金相关产品(pǐn)的(de)2022年四季报和一季报，《红周刊(kān)》发现他所持(chí)有的是完全一致(zhì)的10只股(gǔ)票，虽然(rán)第一大重仓股依然是半导(dǎo)体公司圣(shèng)邦股份，但是(shì)整(zhěng)体新能(néng)源的地位似乎进(jìn)一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能(néng)从第六升至第四位。同时极(jí)为罕(hǎn)见(jiàn)的情况是，如果(guǒ)按照保(bǎo)留小数两位(wèi)来统计，竟(jìng)然所有10只标的(de)股持仓量与(yǔ)上一季度(dù)保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中表示：“报告期内(nèi)，基金的持仓结构并没有进行大幅度(dù)的调整，依然围(wéi)绕已经建立全球比较(jiào)优(yōu)势的高端制造产业链布局。我(wǒ)们(men)对重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方向保持(chí)相对(duì)乐(lè)观(guān)，投(tóu)资中(zhōng)相(xiāng)信基(jī)本面优秀和增(zēng)量价值(zhí)积累(lèi)的公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估值(zhí)水平已在历史低(dī)位，产业(yè)链的变化在市场定价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍(bào)无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资(zī)管的(de)姜诚是(shì)近几年出(chū)镜相对较多的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)，而(ér)他(tā)的业绩(jì)特别从去年(nián)迄(qì)今颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在(zài)他所管理的8只基金中，除去(qù)刚满(mǎn)两个月的中泰元和(hé)价值精选不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别(bié)是兴(xīng)诚(chéng)价值一(yī)年持有的收益率接近(jìn)了14％，同(tóng)时还有两只(zhǐ)基(jī)金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值(zhí)一年为例，对比基金四季报(bào)和今年一季度可(kě)以(yǐ)看(kàn)出(chū)，姜诚实(shí)际上(shàng)只是微调了一个席位，而新调进来的中(zhōng)国铁建恰好就(jiù)是中字头中(zhōng)的典型代表(biǎo)公司，该股从年初(chū)至今(jīn)上(shàng)涨超过了40％。由(yóu)此，该基(jī)金所重(zhòng)仓(cāng)的中字(zì)头公司达到了四家。而从(cóng)相关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比(bǐ)特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了(le)坚守的价值投(tóu)资，同时(shí)也谈(tán)到了(le)今年大热的AI：“在海(hǎi)量信(xìn)息中，我们需(xū)要重点关注长期因(yīn)素(sù)，淡化短期因素(sù)。人(rén)工智能的发展是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但(dàn)可以(yǐ)尽量(liàng)回(huí)避它带来的伤害(hài)。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资产是我们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资(zī)产收益率高，以及在好的公司(sī)治理加(jiā)持下(xià)能够把长期利(lì)润转化(huà)为(wèi)诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无(wú)可(kě)，其投资风格同为(wèi)公募中少数的深度价值。天天(tiān)基(jī)金网显示，2023年年初(chū)以(yǐ)来，他所管理的基金(jīn)全线飘红，6只产(chǎn)品年内净值增(zēng)长率全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基(jī)建为例(lì)，能够清晰地看到其偏爱高估(gū)息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季(jì)加(jiā)仓中国移动大约15万股，从而使(shǐ)该股从上(shàng)一季的第三(sān)重仓升至第(dì)二重仓，不过中国电信却退出了前一季的前十。同时他加仓了川(chuān)投能源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近重仓了(le)铜陵(líng)有色和神火股份，表明了(le)其对这(zhè)一(yī)类资源股格(gé)外垂青。此外，他对于(yú)小(xiǎo)众的中南(nán)传(chuán)媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示基金(jīn)仓位基(jī)本稳定，主要增加(jiā)了(le)有色行业配置(zhì)。“当下是AI发(fā)展初(chū)期，中国企业处于落后位置，无论是AI核(hé)心(xīn)模(mó)型的研(yán)发、新(xīn)型商业(yè)模式的迭代以及底层(céng)芯片制造，我们都希望国内企业能在不远的将(jiāng)来迎头赶上(shàng)。近期而言(yán)尽管我们(men)认为(wèi)AI非常(cháng)重要，但(dàn)当前(qián)A股(gǔ)市(shì)场基本上是基于(yú)美股映射在炒作相关题材(cái)，对(duì)于(yú)这样的(de)行情，需要对(duì)其可持续性保持审(shěn)慎态度(dù)。”他(tā)直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年的公(gōng)募状元，目前其担任(rèn)基(jī)金(jīn)经(jīng)理也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的(de)产品为4只，它们分别是核心(xīn)竞争力(lì)、核心招(zhāo)景混合、核心中景一年、核(hé)心优选(xuǎn)一年，从(cóng)今年(nián)的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也(yě)整齐(qí)划一地实现了(le)正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心(xīn)竞(jìng)争力为(wèi)例，第一季度他在前(qián)十中调仓了四个席(xí)位，其中新进的公司(sī)半(bàn)数为中字头，它们就是中国海油和(hé)中国移(yí)动，与它们携手进入的还(hái)有安(ān)徽合力(lì)和(hé)紫金矿业。而这样的调整立竿见影(yǐng)，除去两(liǎng)只中(zhōng)字(zì)头外，后(hòu)两者年内的涨幅也是超过(guò)了30％。此外(wài)，当季被其(qí)提拔为第一重仓的电(diàn)动车(chē)龙头爱玛(mǎ)科(kē)技，年内迄今(jīn)的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此(cǐ)，他(tā)在季报中(zhōng)的总结与“中特(tè)估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公司基本(běn)面，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高品(pǐn)质、长期发展，以(yǐ)合理或(huò)偏低的估值水平买入持有。在经济复苏和(hé)企业盈利修复的预期下，我们较为看好今年的权(quán)益市场，特(tè)别(bié)是前期调(diào)整较为充分，估值较为低估的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重(zhòng)仓股(gǔ)多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜(yí)斌(bīn)新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布(bù)局(jú)中微公司(sī)

　　与蔡(cài)嵩松同(tóng)期成名的郑巍山今年(nián)业绩优异，特别是(shì)其去年(nián)3月接手的(de)银河智联主题净(jìng)值(zhí)快(kuài)速拉升，截至(zhì)本周四的年内涨幅已(yǐ)经超过(guò)45％，这一水平甚至(zhì)超(chāo)过了(le)他(tā)的成名作(zuò)银河创(chuàng)新(xīn)成(chéng)长。从(cóng)郑(zhèng)巍(wēi)在(zài)管(guǎn)基(jī)金的当季重仓(cāng)行业风(fēng)格(gé)来看(kàn)，除去银河和美(měi)生活还有较强的新能源属性外，其余产品几乎一边倒(dào)地偏向(xiàng)了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题(tí)为例分析，最(zuì)新的十(shí)大重仓(cāng)股除(chú)去用友网络和海康(kāng)威视外，年内最(zuì)新的(de)涨幅(fú)全(quán)部超(chāo)过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息(xī)、大华股(gǔ)份均已(yǐ)实现了涨(zhǎng)幅翻(fān)番，而这四(sì)只标的均(jūn)是第一(yī)季度(dù)新近(jìn)重仓的公(gōng)司(sī)。同时，郑巍山所保留的上(shàng)一季重仓股仅有金山办(bàn)公和国(guó)网(wǎng)通(tōng)信。对比来看(kàn)被(bèi)调出(chū)的(de)标的，中(zhōng)国长(zhǎng)城(chéng)、中望(wàng)软件(jiàn)、中国软件等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严(yán)格执(zhí)行基金合同的(de)配置(zhì)范围，切合主题，主要围(wéi)绕(rào)智慧智(zhì)联、信息技(jì)术等的概念范畴展开。一(yī)季(jì)度智(zhì)联主题继(jì)续增加(jiā)了软(ruǎn)件(jiàn)服务、信息(xī)技(jì)术的配(pèi)置(zhì)比例。围绕数字(zì)经(jīng)济和新的信息技(jì)术应用展开投资。二季度，将会(huì)继续围绕信息技术、数字经济的(de)范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人(rén)物同(tóng)期成(chéng)名(míng)的还有华安胡宜(yí)斌(bīn)，作为当年公司力捧的(de)三位基金经理(lǐ)中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年(nián)得志，但后(hòu)来所(suǒ)管(guǎn)产品几经浮沉，好(hǎo)在今(jīn)年卷土重来(lái)。天天(tiān)基金网数据显示，年(nián)内(nèi)他所管理的7只基(jī)金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好的还是(shì)他的成名作华(huá)安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金(jīn)，我们发(fā)现他所保留的上(shàng)一(yī)个(gè)季度重(zhòng)仓股只有王府井(jǐng)和华大九天(tiān)，而将(jiāng)剩余的八个(gè)席(xí)位全(quán)部更换。从最新的(de)标的来看，这其中就有近期(qī)大火的芯(xīn)片新(xīn)贵寒(hán)武纪。从新进(jìn)重(zhòng)仓标的年内表现来看，其中(zhōng)中(zhōng)文在线(xiàn)的(de)年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙(zhè)数(shù)文(wén)化(huà)、美亚柏科等标的年(nián)内涨(zhǎng)幅也(yě)是超(chāo)过了50％。对(duì)比来看(kàn)，他所(suǒ)剔(tī)除的(de)锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表示：“当(dāng)下我国仍处经济结构转型时(shí)期(qī)，我们相信(xìn)未(wèi)来科技创新和消费升级仍将(jiāng)成(chéng)为(wèi)经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖(jiān)端技术(shù)突破、新材料、新能(néng)源、新消费等(děng)领域仍将诞(dàn)生大量(liàng)投资(zī)机会，在策(cè)略上(shàng)，我们已(yǐ)将挖(wā)掘、发现(xiàn)和配置基(jī)金合同主题范围内的(de)科技创新和受益于(yú)国民经济持续增(zēng)长的消(xiāo)费(fèi)及原材(cái)料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成(chéng)名的(de)万家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同(tóng)样强势回归。天天基金网数据显示，他目前在管的基(jī)金(jīn)年内(nèi)除(chú)去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是万家科技创新迄(qì)今的年(nián)内涨(zhǎng)幅超过了25％，具(jù)体来分析(xī)他的成(chéng)名作(zuò)万家行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基金一(yī)季报显示(shì)，黄兴(xīng)亮仅仅(jǐn)软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了是做出了一处调整，也就是(shì)用中微公(gōng)司替代了四季度末的兆(zhào)易创新。但(dàn)就是(shì)这只新(xīn)进标的(de)，目前年(nián)内的涨幅已(yǐ)经超过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公(gōng)交相(xiāng)辉映。对于(yú)当季(jì)度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持了机器(qì)视觉和医疗器械(xiè)行(xíng)业(yè)的部分(fēn)个股，相(xiāng)应(yīng)地略微降低了(le)半导体行(xíng)业的持仓。截至季度末，基(jī)金持仓仍以(yǐ)计(jì)算机(jī)软件和(hé)半导体行业(yè)为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看(kàn)，这些相对低调的领域也开始越发受(shòu)到(dào)明星基金经理(lǐ)们的追(zhuī)捧(pěng)，比如融通基金的明星基(jī)金经理邹(zōu)曦，这位任职已(yǐ)经(jīng)逼近15年半(bàn)的(de)老将善战(zhàn)周期，目前在公司仍然管理6只基(jī)金产品，其代(dài)表作(zuò)是2012年(nián)开始管理、迄今任职回报(bào)超(chāo)过180％的(de)融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的(de)季报来(lái)看，在上一季(jì)度(dù)没(méi)有单一标的(de)持仓比例超限后，这(zhè)一季度头(tóu)三(sān)大重仓股竟然(rán)全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加(jiā)考虑(lǜ)后面重仓中的(de)汇川技术和安徽合力，虽然去年下(xià)半年以来重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)就(jiù)没(méi)有了三一重(zhòng)工，但实际上在当季的重(zhòng)仓行业中，机械制造是仅次(cì)于房地产的第二行业(yè)。

　　对于(yú)调(diào)仓的思路，他在季(jì)报中就表示：“本季度增(zēng)加了工程机械、家居(jū)、顺周期装备、医(yī)药等(děng)行业的(de)配置(zhì)。目前(qián)组合配置偏向周(zhōu)期价值，同时保持了(le)科技、消(xiāo)费板(bǎn)块(kuài)的适度配置。组合(hé)结(jié)构主(zhǔ)要(yào)围(wéi)绕国内经(jīng)济稳增(zēng)长的主线展开(kāi)，相(xiāng)关(guān)配置集中在优(yōu)质房地产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未(wèi)进(jìn)重仓股前十，但朱少醒对(duì)机械制造(zào)的兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰石(shí)重装年报的(de)十(shí)大(dà)流通股(gǔ)股东中，富国(guó)天惠新(xīn)进上榜排名第六(liù)位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金经(jīng)理陈良栋，其(qí)在圈内以善战(zhàn)高端制造板块闻(wén)名，目前他在(zài)公(gōng)司所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的产(chǎn)品(pǐn)数达到了(le)6只，尤其是他(tā)参与管理的长城科创板两年(nián)定(dìng)开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈(chén)良栋(dòng)独自(zì)管理时间(jiān)最长的长城新兴产业为(wèi)例，可以(yǐ)看(kàn)到一季度与众不同的一点是，消费电子赛(sài)道股(gǔ)票在其中(zhōng)占据明显(xiǎn)的数量优(yōu)势(shì)。具体说(shuō)来，虽然在基金十大重(zhòng)仓中不(bù)见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精密，但大(dà)体包括(kuò)华测导(dǎo)航、东山精密、电(diàn)连技术(shù)、和而泰、科大讯飞都能被(bèi)划入到消费电子(zi)的(de)大(dà)范(fàn)畴(chóu)中(zhōng)，也就(jiù)是(shì)说其(qí)占据了十大重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了看好的原因(yīn)：“预(yù)期今年下半年或(huò)明年，消(xiāo)费电子会(huì)有一(yī)个触(chù)底回升的过程。如果(guǒ)叠加在汽车产(chǎn)业(yè)链上(shàng)的(de)布局，我(wǒ)判断可能对收入利润拉动(dòng)更大。消费电(diàn)子的(de)复苏可(kě)能只是(shì)一个周期的因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该板块去库存可能也(yě)进(jìn)入到尾声阶段，接(jiē)下来苹果(guǒ)新品(pǐn)推出或是行(xíng)业复苏(sū)契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不(bù)可忽视的一环就是军工装备。同时作为成长股三(sān)大主阵营“新半军”中的(de)重(zhòng)要一级，军工虽然很(hěn)难有(yǒu)持(chí)续(xù)性的(de)表现，但也隔三差(chà)五会有亮眼的输出(chū)，而华夏的少壮派基(jī)金经理万方方(fāng)，是圈内少数同时(shí)管理两只(zhǐ)军(jūn)工主题的基金经理。

　　以万方方(fāng)管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的军工安全(quán)混合为例，实际上(shàng)一季度他仅在十大重仓股中(zhōng)做出(chū)了一处调整，也就(jiù)是用昊华科技替代了上一季(jì)的(de)新(xīn)雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属细分来看，明显中航系乃(nǎi)至航空航(háng)天(tiān)赛道占据优势(shì)。而这一思路在(zài)他管理的高端装备龙头(tóu)乃至全市场(chǎng)基金中(zhōng)都(dōu)体现(xiàn)得颇为明(míng)显。进一步对照两只军(jūn)工主题产品，《红周刊》发现重叠的(de)公司(sī)有八家，惟二(èr)的区(qū)别是(shì)高端(duān)装备龙头中用复旦微(wēi)电和西部超导替代(dài)了前者中的钢研(yán)高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报中的阐述(shù)思路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和(hé)高增(zēng)长的(de)细分赛道，组合构建从2023年(nián)全年维度(dù)在(zài)高确定性的航空(kōng)发动机赛道、景气度弹性(xìng)潜力较高的航天导弹产(chǎn)业链(liàn)、航(háng)空(kōng)装备平台型企业以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊(kān)发于4月22日(rì)《红周刊》，文(wén)中提及个股(gǔ)仅为举例(lì)分析，不做买卖推荐。）

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