尽管周五大(dà)幅反弹(dàn)，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率演化为(wèi)TMT大年 机构预计5月见(jiàn)底后将迎“盛(shèng)夏攻势(shì)”且大概率(lǜ)创新高(gāo) 逢低加仓(cāng)是(shì)最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月(yuè)23日研报(bào)中测算(suàn)，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月(yuè)8日，高(gāo)点调(diào)整幅度已经(jīng)达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒和电子自年初(chū)以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得全(quán)A的表现。由于今(jīn)年出现了(le)以AI+代表的(de)大型产业趋势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显超额收益，那么今年(nián)演化为TMT大年的概(gài)率已经非常(cháng)大(dà)。

　　进一步(护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗bù)来看，若参考历史(shǐ)的调整时(shí)间和幅(fú)度，可能这一轮(lún)调整并(bìng)没有结束。以TMT大年的规律和应对策略(lüè)，其中(zhōng)TMT大年通(tōng)常分为“春季躁动”“获利回(huí)吐(tǔ)”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结”四(sì)波行(xíng)情，春季(jì)躁动(dòng)后往(wǎng)往(wǎng)会有(yǒu)一波(bō)明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛(shèng)夏(xià)攻势开始(shǐ)的时间来看，每年四(sì)月份到九(jiǔ)、十月份(fèn)期间会有(yǒu)一(yī)波主升。数(shù)据显示，2010年(nián)、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到了2014年、2019年提前(qián)到5月(yuè)下旬(xún)六(liù)月初，2020年调整比(bǐ)较(jiào)早，见底也比较(jiào)早是4月(yuè)初。因此，张夏(xià)认为，在学习(xí)效应的推动(dòng)下，盛(shèng)夏(xià)攻势开始的时间越来(lái)越早。对此，有(yǒu)业内(nèi)人(rén)士预(yù)计，基本在一季报披露结束后，假设按此速度再调整(zhěng)一段时(shí)间，估计在5月(yuè)基本见底后(hòu)将(jiāng)迎来(lái)“盛夏攻(gōng)势”。而面(miàn)对(duì)TMT大年中的这种调(diào)整，逢(féng)低加仓是(shì)最佳策略，因为往往后续盛夏(xià)攻势大概率创新高。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴盛(shèng)夏攻势或由计算机转电子（从应用到硬件） 关注(zhù)短(duǎn)期维度业绩可(kě)能(néng)超预(yù)期的AI赋能消费(fèi)电子板块(kuài)受益标的。

　　今年业绩密(mì)集披(pī)露(lù)期结束后，若随着AI+/数(shù)字经济(jì)/自主可(kě)控等大(dà)产业(yè)趋(qū)势以(yǐ)及政(zhèng)府支持力度进一步加大、资本开支增加(jiā)、订单(dān)增加和产(chǎn)品销量业(yè)绩的改(gǎi)善逐渐被(bèi)市场所确定，则TMT将会重回上(shàng)行趋(qū)势，进入盛夏攻(gōng)势，而往往这一波盛夏攻势还会创新高。考虑今年年初春季躁动是(shì)计算机占优(yōu)，招商(shāng)证券张夏认为按照历史经验，要么计(jì)算机(jī)转电子（从(cóng)应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要(yào)么计算机强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月(yuè)9日研(yán)报认为，伴随二(èr)季度业绩窗口期(qī)的到来，市场表现将更贴合业绩的(de)相对优(yōu)势(shì)，维(wéi)持TMT是全年(nián)主线的判断，并(bìng)建议关(guān)注短期(qī)维度业绩可能超预(yù)期(qī)的部分消费板(bǎn)块，电子(zi)行(xíng)业有望(wàng)体(tǐ)现(xiàn)出相对优势。

　　从细分环节进(jìn)一(yī)步来看，广发策略4月17日研报指出(chū)，电子行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主要分布(bù)位于(yú)AI服(fú)务(wù)器及(jí)相关电(diàn)子产品。

　　对于AI服务(wù)器，广发(fā)策略认为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的(de)大模型(xíng)进行训练/推理的算力载体和基础。数据(jù)量和算力的提升明显(xiǎn)拉升了AI服务器中存储芯片(piàn)、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板等电(diàn)子(zi)产品(pǐn)的量与价，给相关电子(zi)厂商带来了机会。国海证券同样(yàng)在研报中指出(chū)，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光(guāng)模块等细分赛道将陆(lù)续迎来基(jī)本面的确认，估(gū)值修复尚未(wèi)结束(shù)。

　　国联证(zhèng)券(quàn)4月(yuè)20日研报同样(yàng)表示，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广，对(duì)于(yú)算力的需求将呈(chéng)现指数级(jí)增长，且AI芯片国产替代速(sù)度(dù)加快。建(jiàn)议重点关注景嘉微、海(hǎi)光(guāng)信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒(hán)武纪、国(guó)芯科技(jì)等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于(yú)光(guāng)模块、光(guāng)芯片等领(lǐng)域，东北(běi)证券4月16日研(yán)报表示，AIGC正(zhèng)在催化前述光通信重要环(huán)节，相关公司将深度受益AI带来的增量需求(qiú)。建议关(guān)注国(guó)产(chǎn)光模(mó)块龙头公(gōng)司：中际旭(xù)创、新易(yì)盛、光迅科技；高速光引擎(qíng)光器件核心供应商天孚通(tōng)信；国产光芯片领军企(qǐ)业源(yuán)杰科技(jì)。

　　同(tóng)时，国金证(zhèng)券樊(fán)志(zhì)远在4月21日研报(bào)中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价值量(liàng)的5~6倍，随着(zhe)AI大模型(xíng)和应用的落地(dì)，市场对AI服(fú)务器的需求日益增加，市(shì)场(chǎng)扩容(róng)在即，建议关注沪电股份(fèn)、生益科技(jì)、联(lián)瑞(ruì)新材(cái)、生(shēng)益电(diàn)子(zi)、兴森科(kē)技等企(qǐ)业(yè)。

　　另一(yī)方(fāng)面，对于相(xiāng)关(guān)电子产品，广发策略表示，电子厂商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业(yè)链的发展。在终端(duān)应(yīng)用侧(cè)，AIGC将有望(wàng)为XR、智能(néng)音(yīn)箱、安防等终端设备打开(kāi)新成长空间。此外(wài)，东海证券3月31日研(yán)报同样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估(gū)值(zhí)重塑逻辑逐(zhú)步验(yàn)证，关(guān)注(zhù)消费电子景气拐点(diǎn)。

　　对(duì)此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续(xù)催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模型接入(rù)潜力的(de)AIoT设备产业链，包(bāo)括海康(kāng)威视、传音控(kòng)股、视源股护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗份(fèn)、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全(quán)球算力需求爆发式(shì)增长的AI服务(wù)器产(chǎn)业链，包括工业富(fù)联、沪电股(gǔ)份、环旭电子(zi)、东山(shān)精密、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股等；3）创新产品(pǐn)频发(fā)催(cuī)化的VR/AR产(chǎn)业链(liàn)，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱(pǔ)、创维数字等；4）景气度(dù)筑底、消费(fèi)复苏(sū)预期(qī)强(qiáng)化的(de)智能手(shǒu)机产业(yè)链，包括光弘(hóng)科技(jì)、闻泰科技、传(chuán)音控股、顺络电子、东山精密等。

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