财联社5月(yuè)8日讯（记者 闫军）铁树开花(huā)了！不(bù)仅仅是中(zhōng)国平安在4月27日迎来时隔8年的(de)涨停，就在(zài)5月(yuè)8日，中信银行(xíng)、中(zhōng)国银行也迎(yíng)来涨停，而上一次涨停分别(bié)是13年(nián)前、7年前，邮储(chǔ)银行更是盘中刷新(xīn)历史(shǐ)最高(gāo)。

　　有市场(chǎng)观点将大涨归因(yīn)为两(liǎng)份(fèn)会(huì)议通知。

　　一是，5月(yuè)11日(rì)“发现央(yāng)企投资价值(zhí)促进央企估值(zhí)回(huí)归”业务交流会(huì)暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介会即将举(jǔ)办；另(lìng)外一份(fèn)则是沪市金融业主题座谈(tán)会，其中“在(zài)服务中(zhōng)国式现(xiàn)代化中促进(jìn)金融(róng)业太深是一种什么体验，太深是不是不好估(gū)值提(tí)升(shēng)和高质量(liàng)发展”成为重要议题。

　　中特估成为了市(shì)场较(jiào)长一段时期的热(rè)门词，尽管(guǎn)披上了主(zhǔ)题(tí)、政策等色彩，底层逻辑是过去的A股市场对部分(fēn)传统行业国央企的严重(zhòng)低配和(hé)低估。说到A股(gǔ)的低估(gū)值(zhí)、高分(fēn)红(hóng)，银行为首(shǒu)的大(dà)金融(róng)板块首当其(qí)冲。上述5.11会议是为此前(qián)获(huò)批的央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF发行预热，会议作用显(xiǎn)然被(bèi)放大。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，不仅是两份会议通(tōng)知的(de)推波(bō)助澜，“小(xiǎo)作文”又来添油加醋(cù)。一(yī)则无头无尾(wěi)的所谓指导意(yì)见，要求(qiú)“国企要(yào)做到(dào)1倍PB以(yǐ)上”，捕(bǔ)风捉影(yǐng)，却获得极大(dà)的传播(bō)。

　　低(dī)估值、高(gāo)股息，在经(jīng)济温和复苏预期之下(xià)，中特(tè)估银行概(gài)念获得资金的青睐。有(yǒu)了多(duō)重(zhòng)消息(xī)的加持，暴涨顺理成章。

　　根(gēn)据(jù)以往经验，大金融板块走强往(wǎng)往预示(shì)着行情(qíng)的结束，这一次历史是否会重演呢？多位受(shòu)访人(rén)士指出，这种单一衡(héng)量逻辑可(kě)能(néng)不再奏效，当前市场，银(yín)行板块是(shì)作为“国资(zī)含量”比较高的板块行进，从去年底开始监管开(kāi)始(shǐ)提出中特估后有(yǒu)比较不错的表现，中特估有望持(chí)续(xù)为(wèi)投资(zī)者带来除稳(wěn)定股息收益外的收益。

　　银行为首(shǒu)的大金融爆发

　　5月8日(rì)，银行满屏大涨，中国银(yín)行、中(zhōng)信银(yín)行(xíng)、西安银行涨停，农业(yè)银行(xíng)、民生银(yín)行、工(gōng)商银行、浙商银(yín)行(xíng)大涨超(chāo)过(guò)6％，42只(zhǐ)银行股超过(guò)9成涨幅超过(guò)2％。有网(wǎng)友感(gǎn)慨(kǎi)：“你以为的大(dà)牛市is back，其实大牛市(shì)is bank。”从指数维度来看，银行板块大涨早(zǎo)已启动，银行指(zhǐ)数（中(zhōng)信）近5个(gè)交易日涨幅达到了9.42％。

　　此外，除(chú)了银行板块，券商股也持续(xù)爆发(fā)，券商指(zhǐ)数(shù)收盘涨幅(fú)超过2％。其中，中国(guó)银河(hé)领涨，盘(pán)中一度涨(zhǎng)停，近5个(gè)工作日涨幅(fú)达到35.82％。

　　从银行板块(kuài)ETF涨势来看，场内(nèi)10只(zhǐ)中证银行ETF涨幅明(míng)显(xiǎn)，比如，天弘中证银行ETF、富(fù)国中证(zhèng)800银行ETF、南方中证(zhèng)ETF、华夏中证ETF、华宝中证(zhèng)ETF等(děng)多只基金涨幅超过4％，从资金(jīn)流动(dòng)来看，以规模(mó)最大的华宝中(zhōng)证银(yín)行ETF为(wèi)例，不(bù)仅当日收盘价创一年新高，全天成交量飙(biāo)升超过14亿元(yuán)，刷新近两年(nián)来的最(zuì)高(gāo)。

　　对于银行(xíng)股的大涨，市(shì)场早有预期。睿(ruì)郡资产合伙(huǒ)人(rén)董(dǒng)承非(fēi)在5月(yuè)7日(rì)表示，在经济复苏不强劲情(qíng)况下，原(yuán)来看不(bù)起的那些低增速的企(qǐ)业，现(xiàn)在反而(ér)显得(dé)难能可贵，因此被忽略高分红、深太深是一种什么体验，太深是不是不好度价值的企业反而受到追捧。

　　博(bó)时基金权益投(tóu)资一部基金经理(lǐ)吴(wú)鹏也表示，银行股这(zhè)波快(kuài)速上(shàng)涨(zhǎng)，是其在估值极度(dù)低水平(píng)、股(gǔ)息(xī)率具备一定吸引力、持(chí)仓(cāng)极度(dù)低配、基本(běn)面(miàn)预期(qī)极度(dù)悲观等(děng)背景(jǐng)下，配合(hé)当前经济弱复苏(sū)整体回报(bào)率预期下行、中特估政策(cè)背景下的(de)估(gū)值修复(fù)。

　　涨幅与成交量齐(qí)升(shēng)，背后仍(réng)是中特估逻辑

　　经过(guò)漫长的季节，银行股等来了久(jiǔ)违的上(shàng)涨(zhǎng)，截至5月8日，自今年4月(yuè)以来全市场42家(jiā)上市(shì)银行中，有(yǒu)17家涨幅超过10％，其(qí)中，中信(xìn)银行涨幅(fú)近40％，中(zhōng)国银(yín)行涨幅超过32％，民生、邮(yóu)储、农行、交(jiāo)行(xíng)、西安等(děng)5家(jiā)银行涨幅(fú)超(chāo)过20％。

　　资金(jīn)的流(liú)入量同样可观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一(yī)年新高，全天成交量(liàng)飙(biāo)升超过14亿(yì)元，也(yě)刷新近两年来的最高。中国银行(xíng)龙虎榜数据显示，近三日沪(hù)股(gǔ)通(tōng)累(lèi)计买入5.65亿元并卖(mài)出10.74亿元，4家机构(gòu)累计买入11.37亿元(yuán)。

　　银行股的(de)大(dà)涨，正如(rú)吴鹏所言，估值极度低水平、股息率具备一定吸(xī)引(yǐn)力、持(chí)仓极度低配、基本面(miàn)预期(qī)极度悲观(guān)都(dōu)是(shì)银行(xíng)股上涨的逻辑所在。

　　具体(tǐ)而言，在估(gū)值上，截(jié)至(zhì)目前(qián)，42家A股银行的平(píng)均市净率为0.6倍左右。除了宁(níng)波(bō)银行和招(zhāo)商(shāng)银行(xíng)，其余(yú)银行均处于(yú)“破净(jìng)”状(zhuàng)态(tài)。在(zài)这(zhè)一(yī)轮(lún)估值(zhí)修(xiū)复中，有市场人士(shì)指出，中字(zì)头银(yín)行目(mù)标价估值最保守看到0.6，相当于2020年疫情前的估值位置，当前板块交(jiāo)易热度之下目标价抬升(shēng)至(zhì)0.7-0.8，明显(xiǎn)看到(dào)，资金对资(zī)产质量、让利实(shí)体经济容忍度提(tí)升。

　　稳定的高分红和高股(gǔ)息(xī)是银行股(gǔ)相对于其(qí)他主题板(bǎn)块更强的优势，据(jù)财通证券研报，国有大行近五(wǔ)年分红率基本稳定在30％左右，稳定分红(hóng)符合价值(zhí)投资和长期投资需要。近年来国有(yǒu)大行股息率也呈逐年提升趋势平(píng)均股息率从2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持仓占比(bǐ)极低也(yě)为(wèi)调仓提(tí)供了空间，公(gōng)募“冷”银(yín)行(xíng)久矣，2023年一季度银行股占偏股型基金仓位为(wèi)1.96％，为2016年三季度以来新低，显著低于(yú)2010年以来均值。

　　华宝基金(jīn)银行ETF基金(jīn)经(jīng)理胡洁就(jiù)向财联社表示，高(gāo)股(gǔ)息策(cè)略以其确定(dìng)的股息收入和较高的安全边际可以为投资(zī)者提(tí)供不错的收益。而基(jī)本面稳健(jiàn)、分红率高而稳定、估值处(chù)于历(lì)史低位的银(yín)行板块是高股息(xī)策(cè)略的理想增配板块(kuài)。与此同(tóng)时，银行板块(kuài)在一季(jì)度(dù)是(shì)业绩(jì)低点(diǎn)。随(suí)着大行重定价的压力过去以及(jí)二三(sān)季度农(nóng)商行小微投放旺季的(de)到来，资(zī)产端收益率(lǜ)将(jiāng)会逐步企稳，后续(xù)业绩有望改善(shàn)。

　　鹏华(huá)基金(jīn)量(liàng)化及衍生品(pǐn)投资部基金经(jīng)理余(yú)展昌也指出，与海(hǎi)外银行对比，在中(zhōng)特估背景下的(de)国(guó)内银(yín)行(xíng)仍然(rán)具有较好的投资机(jī)会(huì)。以国(guó)有(yǒu)大行为例，从PB角度而(ér)言，邮储银行的PB最高在(zài)0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍(bèi)之(zhī)间(jiān)，而海外绝(jué)大部分的银行估值都在1倍(bèi)PB以上(shàng)。考虑到(dào)海外银(yín)行(xíng)还有大量的商誉，国内(nèi)银行的估值水平(píng)是(shì)偏低的(de)，本身就有比(bǐ)较大(dà)的(de)修复空(kōng)间。此外，他(tā)还指出，国企改革有(yǒu)望使得这些(xiē)问(wèn)题得到改善，从而提高银行的利润增速(sù)，持续修复(fù)估值(zhí)。

　　银行是(shì)否意味着行(xíng)情的(de)结束？

　　随着证(zhèng)券、银行等大金(jīn)融(róng)板(bǎn)块的走(zǒu)强，有市场观点开始担(dān)忧市场行情告一段(duàn)落。对此，市(shì)场(chǎng)人士(shì)认(rèn)为，站在中特(tè)估背景下(xià)去看金融(róng)股的爆(bào)发，并不能简(jiǎn)单做出市场(chǎng)行情(qíng)结束的结(jié)论。

　　吴鹏分(fēn)析称，大金融(róng)板块过去被当成(chéng)行情结(jié)束的指(zhǐ)标，其背后通(tōng)常(cháng)潜意识映(yìng)射包括不限于大金融爆发往往(wǎng)代表(biǎo)市场没有别的(de)方向、市场进入避险状态、大金融“吸血”严重等。但(dàn)从当前的(de)金融股(gǔ)走强来看，市场(chǎng)表现(xiàn)并不存在上述问题。

　　首先，当前大(dà)金融“吸血”效应(yīng)并不强(qiáng)，比如银行板块(kuài)近期大幅放量，成(chéng)交量约为600亿，作为大市(shì)值的板块，这一成交量与甚至部分中小(xiǎo)市(shì)值板块成交量相差甚远。

　　其次，大(dà)金融板块本次(cì)表(biǎo)现(xiàn)也不是单一的，放眼(yǎn)全市场，部分(fēn)港(gǎng)口、铁路(lù)、建筑(zhù)、电力、石化等板块也表现较好，因此不能单一(yī)地以过(guò)去大(dà)金融(róng)上涨作为单一(yī)比较(jiào)。

　　吴鹏坦(tǎn)言，当(dāng)下较为极端的交(jiāo)易结(jié)构容易被表征(zhēng)为市(shì)场波动的前奏，但市场变量影响较多、今年(nián)行情结构差异巨大，建议(yì)不要单一(yī)映(yìng)射分析。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 太深是一种什么体验，太深是不是不好